中国发美元主权债：于美元体系插节点，为货币格局开新篇

中国发美元主权债：于美元体系插节点，为货币格局开新篇

鲁虺/撰稿

定场诗

美元潮汐几轮回，全球财富向美归。

今有东方落子手，香港债市布新局。

 一、何为美元主权债券？

主权债券，是国家财政部代政府发行的、以国家信用为背书的融资工具。此次中国在香港发行的美元主权债券，特殊之处在于以美元计价，即中国政府以美元为单位向国际投资者发债，投资者手持美元购买，未来我方按期支付美元利息。

乍看会有人疑惑：中国外汇储备超3万亿美元，并不缺美元，为何还要发美元债？其实，这步棋的重点不在“借”，而在“布局”——争夺美元流向的主动权，在美元体系里打入“中国节点”。

 二、美元循环的“吸血”逻辑

过去数十年，美国靠“美元潮汐”反复收割全球，这套逻辑可分四步：

1. 印钞输出：美元是全球主要结算货币，美国印钞后，靠进口全球商品，让美元流向各国。

2. 美元回流（顺差国篇）：中国、德国、沙特等贸易顺差国，出口赚来大量美元后，因缺乏更可靠的投资渠道，大多只能买美国国债，美元又流回美国。

3. 美元回流（逆差国篇）：阿根廷、土耳其等贸易逆差国，因赚不到足够美元，只能向美国或国际机构借债。一旦还不上，就得变卖矿产、铁路等核心资产，彻底被美国“绑定”。

4. 循环收割：美国一边印钱买全球好货，一边靠发债收息，让美元在“流出 - 回流”中完成对全球财富的收割。

 三、中国发债的战略深意

中国选择在香港发行美元主权债，是在美元体系里嵌入“中国中转站”。香港作为全球第三大金融中心，既是中国的窗口，也是美元流动的重要节点。当美元流入香港后，由中国主导的金融体系来决定其流向、流速与用途，这意味着：

- 顺差国多了新选项：沙特、德国等顺差国，可将闲置美元投入中国主导的债券市场，既能获得稳健收益，又能避免被美国收割。

- 逆差国多了喘息空间：阿根廷、埃及等逆差国，未来可通过中国渠道借美元，还款时甚至能用人民币或货物抵扣，摆脱对美国和IMF的依赖。

- 人民币国际化隐形通道：美元在“中国体系内循环”，为人民币国际化铺路，推动全球货币格局重构。

 四、中国的“三层底气”

敢在美元体系里“另开通道”，中国靠的是三层硬实力：

- 金融底气：全球最大制造国、最大贸易顺差国，外汇储备全球第一，再加上香港离岸金融中心的加持，有能力承接全球美元流动。

- 产业底气：中国的美元是“赚”来的（靠出口商品、设备、资源），而非“印”来的，每一分美元债都有真实产业支撑，信用更硬。

- 战略底气：这不是简单的融资，而是重构全球金融秩序的布局。中国不“掀桌子”，而是在现有体系里“嵌节点”，用温和方式重新定义美元的价值归属。

打油诗总结

美元循环美国狂，全球财富被割光。

中国香港发美债，另辟蹊径布新章。

顺差逆差皆受益，货币格局渐变样。

三层底气托大局，金融未来看东方！